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MakerDAO 和 DAI 指南

摘要

穩定幣好處多多,對吧?好消息,您可以持有代幣且無須承擔價格一夕暴跌的風險。一般來說,這是因為實體會承諾以固定美元金額,贖回您持有的每枚代幣。例如,您支付十美元給他們後,即可獲得十枚代幣,當您歸還代幣後,便能拿回投入的資本。

這在本質上即是移植到區塊鏈上的法幣。如果我們想在不託付中間人的情況下使用同一個系統,DAI 就可以派上用場。您可以將自己的加密貨幣鎖定在智能合約中,並自行鑄造一些代幣。若要贖回,您只需歸還 DAI 和利息即可。當然,如果不想擔心鑄幣的問題,您可以直接在幣安市場上購買 DAI,例如 USDT/DAI 。

想了解更多?繼續閱讀這篇文章吧。

前言

穩定幣新興起時,介於傳統金融市場與剛起步的數位資產市場之間,其操作過程類似加密貨幣並仿效法幣的價值,這些區塊鏈代幣一開始是以「鎖定」交易者利潤的方式來獲得青睞。

目前為止,最受歡迎的穩定幣種類是法幣穩定幣。這些穩定幣通常會與美元掛鉤:每枚發行代幣價值等同於大型收益池 (某地區) 中的一美元,使其維持穩定的價值。換句話說,每枚代幣價值 $1,且可以隨時用來兌換現金。最熱門的穩定幣包括 USDT 、 USDC、BUSD 及 PAX 等。

在本文中,我們會探討名為 Maker (或 MakerDAO) 的協定。這種創新穩定幣系統強調所謂的加密貨幣抵押品,可消除我們對上述收益池的需求。

什麼是 MakerDAO?

Maker 屬於以太坊系統,允許用戶鑄造密切追蹤美元價格的 DAI 代幣。不由任何實體負責,而是讓參與者持有治理型代幣 (MKR),賦予他們對協定進行更改的投票權。這就是 DAO (分佈式自治組織) 部分名稱的緣由,該協定由持有 MKR 代幣之利害關係人所組成的分散式網路進行有效管理。在這個去中心化生態系中,智能合約和博弈論可讓 DAI 保持相對穩定的價值。除此之外,它們在功能上與法幣支援的其他代幣相同。您可以將 DAI 發送給親朋好友、用來購買商品和服務,或是在流動性挖礦中將其質押。

為什麼 DAI 會以「加密貨幣抵押」?

當您提供抵押品時,會將某些具有價值的物品鎖定以換取貸款。只要償還貸款 (含手續費),即可取回您的抵押品。這就像是您在當舖抵押珠寶 (抵押品) 來換取現金。在一段時間內,您可以退還現金 (再加上一點額外費用) 來買回珠寶。

如果您並未退還現金,那麼當舖即可隨意出售珠寶來補償損失。透過這種方式,抵押品可為他們提供保障。您會發現銀行採用的是同一種原則 – 例如,您可以選擇抵押汽車或房屋來換取貸款。

同樣地,法幣穩定幣是以法幣作為抵押。交易者支付現金 (抵押品),然後收到作為回報的代幣。他們可以隨意將這些代幣退還給發行者,但就算不這麼做,發行者仍可擁有現金。

在功能上,加密貨幣抵押型穩定幣 (像是 DAI) 則大同小異,只是您會將加密貨幣作為抵押品,而發行者就是智能合約。就本質來說,合約表示每充值 Y 數量的 ETH ,即會發行 X 數量的代幣。而返還代幣時,您會收到 Z 數量的 ETH。

Maker 在運作上會有微妙的差異 – 讓我們來一探究竟。

超額抵押和 CDP

您可能已發現加密貨幣的市場波動相當大,也常會看到 BTC、ETH 及其他加密貨幣的價格變動快速。您的資產在前一晚可能價值 $4,000,結果隔天一覺醒來,價值跌到 $3,000。對貸款人來說,風險非常高。但在黃金珠寶方面,您至少能夠期待其價值保持相對穩定。如果無法償還貸款,貸款人即可隨意出售珠寶來拿回他們的錢。

當您貸款 $400 (鎖定價值 $400 的 1 ETH 作為抵押品) 時,只要 ETH 的價格跌至 $300,貸款人就倒霉了。他們可以要求您支付更多 ETH 作為抵押,或者強行平倉並認賠$100 的損失。

這就是 Maker 採用超額抵押概念的原因。這個詞彙雖然艱深,但構想很簡單:當借款人想鑄造 DAI 穩定幣時,他們提供的抵押品必須大於預期獲取的金額。這樣一來,即使價格下跌,該倉位仍會受到回補。

實際操作時,用戶會將他們的以太幣 (或其他支援的資產) 鎖定在所謂的抵押債倉 (CDP)。在撰文期間,他們提供的抵押品至少必須為借入 DAI 價值的 150% 。換句話說,如果您想鑄造 400 枚 DAI (請記住每枚價值 $1),就必須提供 1.5 倍的等值抵押品,也就是價值 $600 的 ETH。

用戶可以自行增加更多抵押品。事實上,大多數用戶為確保安全會採取這種做法。但是,如果抵押品的金額低於 150%,他們會面臨龐大的違約手續費。最後,如果用戶未能以利息 (稱為穩定手續費) 償還其 DAI,則會面臨強行平倉的風險。

如何讓 DAI 的價值維持穩定?

1 DAI = 1 美元 (多於或少於)。但是,原因何在?

沒錯,歸根究底就是獎勵措施和智能合約。當 DAI 低於掛鉤價格時,該系統會激勵用戶透過償還債務來關閉其 CDP – 具體而言,因為利率提高了。這會減少 DAI 的總供給量,原因在於償還金額已遭到銷毀。如果價格超過 1 美元,則會發生相反的情況:隨著利率降低,系統會鼓勵用戶開啟 CDP。如此一來,便會新增 DAI 並增加總供給量。

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DAI 用例

如上所述,您可以將 DAI 當作任何穩定幣一樣使用 – 交易其他加密貨幣、用來支付物品,甚至為了好玩加以銷毀。如果 CDP 對您來說吸引力不大,別擔心。這跟其他加密貨幣差不多,您可以在幣安等這類加密貨幣交易所買入 DAI。MakerDAO 可說是最早的去中心化金融 (或 DeFi) 協定之一。畢竟,DAI 是去中心化的穩定幣,而 DeFi 是為了建立「在區塊鏈之上的金融系統」,所以,夠 DeFi 了吧。目前有越來越多的產品和服務接受 DAI。您可能已注意到一些 DeFi 導向的去中心化應用程式可以使用 DAI,包括 PoolTogether和 SushiSwap 等,以及無數的流動性挖礦系統。

總結

DAI 作為佔據主導地位的加密貨幣抵押型穩定幣,成功驗證了建立密切追蹤美元價格代幣的可行性。該系統減輕了傳統數位貨幣所面臨的波動性 (這些全都沒有法幣抵押品!),更從傳統金融系統向原生數位金融系統邁進了一步。

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